MUB: iShares National Muni Bond ETF

O MUB foi lançado em 10 de setembro de 2007, oferecendo exposição ao mercado de títulos municipais dos Estados Unidos por meio de uma estrutura de ETF. A emissora, a marca iShares, foi criada em 2000 pela Barclays Global Investors e adquirida pela BlackRock em 2009, consolidando-se como a maior gestora de ETFs do mundo. A história da dívida municipal americana remonta ao início do século XIX, com o primeiro registro oficial sendo um bônus emitido pela cidade de Nova York em 1812 para a construção de um canal. Diferente do mercado corporativo, que possui cerca de US$ 15 trilhões em dívida, o mercado municipal é menor, com cerca de US$ 4 trilhões em 2021, mas possui um número muito maior de emissores, representando governos estaduais e locais. A principal característica que define a estratégia do MUB é a tributação: os rendimentos desses títulos são frequentemente isentos de impostos federais e estaduais, o que os torna atrativos para investidores em faixas de renda mais altas nos EUA.

O MUB é um Exchange-Traded Fund (ETF) que opera na bolsa de valores, permitindo a compra e venda de cotas durante o pregão diário. O fundo é gerido pela iShares, marca de fundos de índice da BlackRock, que adquiriu o negócio da Barclays em 2009. O MUB foi lançado em 10 de setembro de 2007 e busca replicar o desempenho de um índice de títulos de dívida municipal dos Estados Unidos. Não se trata de um ETF alavancado ou inverso, portanto, não há rebalanceamento diário de múltiplos de alavancagem. O ativo funciona como uma forma de diversificação para quem busca renda fixa americana com características tributárias específicas, sem a necessidade de comprar títulos individuais.

O MUB investe em títulos de dívida emitidos por governos estaduais, locais e entidades por eles criadas, como autoridades e distritos especiais. Segundo o contexto do mercado de bônus municipais, a dívida municipal americana totalizava cerca de US$ 4 trilhões no primeiro trimestre de 2021, um valor menor que o mercado corporativo, mas com um número de emissores muito superior. As fontes disponíveis não detalham a alocação exata por prazo, classificação de risco ou estado de cada título dentro do portfólio do MUB, mas o foco é a isenção de impostos federais e estaduais sobre os rendimentos.

Para investir no MUB a partir do Brasil, o investidor precisa abrir conta em uma corretora de valores que opere no mercado americano. A cotação do MUB é em dólar, o que introduz o risco cambial: variações no câmbio entre o real e o dólar impactam diretamente o retorno final em moeda local. É possível acompanhar o desempenho e a volatilidade do ativo em dólar e avaliar o impacto do câmbio na carteira consolidada, que permite visualizar a alocação entre ativos domésticos e internacionais em uma única visão.

Até 30/10/2026, o MUB apresentou rentabilidade total de 0,20% em 12 meses, 13,23% em 3 anos, 3,24% em 5 anos e 20,05% em 10 anos. O ativo paga proventos mensais, com um total de US$ 3,4140 por cota nos últimos 12 meses, resultando em um dividend yield de 3,28%. O último pagamento foi de US$ 0,2790 em 01/10/2026. Para entender como esses retornos se comportam em relação a outros mercados, é possível usar a comparação com índices do app, que coloca o desempenho do MUB lado a lado com o S&P 500 e outros benchmarks.

O principal risco do MUB é a sensibilidade a mudanças nas taxas de juros dos Estados Unidos: quando os juros sobem, o preço dos títulos de dívida tende a cair. A maior queda em 5 anos foi de -11,56%, ocorrida entre o pico em 22/12/2021 e o fundo em 31/10/2022, período de forte alta dos juros. A volatilidade anualizada nos últimos 12 meses é de 3,71%, considerada baixa, e o beta contra o S&P 500 é de 0,10, indicando que o ativo tende a ter movimentos muito menores que o mercado acionário. O risco cambial também é relevante para o investidor brasileiro, pois o MUB é cotado em dólar. É possível configurar alertas de preço para monitorar oscilações da cota.

A volatilidade anualizada do MUB nos últimos 12 meses é de 3,71%, um nível considerado baixo, o que é consistente com a natureza de um fundo de renda fixa. O beta de 0,10 contra o S&P 500 indica que, em média, o MUB se move em uma amplitude muito menor que a do índice acionário, na mesma direção. A maior queda em 5 anos foi de -11,56%, entre 22/12/2021 e 31/10/2022, período marcado por forte alta dos juros nos EUA. Para um ativo de renda fixa, essa queda é significativa, mas o beta baixo mostra que o MUB não acompanha a volatilidade do mercado de ações. É possível acompanhar a evolução do preço e a volatilidade no gráfico de desempenho do app.